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Baixo valor pago à Canbrás causa surpresa
sexta-feira, 10 de outubro de 2003 , 00h27 | POR SAMUEL POSSEBON

As repercussões da compra da Canbrás pela Horizon despertaram pontos de vista diferentes durante a ABTA 2003. A primeira interpretação é que o valor por assinante está muito baixo no Brasil, o que preocupa alguns operadores. Os US$ 270 por assinante pagos pela Horizon surpreenderam muitos operadores. A avaliação nesses casos, contudo, requer algumas considerações, de acordo com outros operadores: tanto os sócios canadenses da Canbrás (Bell Canada International) quanto a TVA estavam, oficialmente, em processo de venda de seus ativos. A Bell Canada, inclusive, já desconsiderava esses ativos brasileiros em seus balanços. Além disso, o valor por assinante não é o mesmo valor por assinante da Net Serviços, por exemplo. Pelo valor atual nos EUA (Nasdaq), a Net valeria cerca de US$ 450 por assinante, com a dívida, pelas cotações atuais.
Outra análise importante é a constatação de que há investidores de private equity norte-americanos dispostos a investir no Brasil. Os US$ 45 milhões gastos pela Horizon no negócio vieram dos acionistas brasileiros e também dos acionistas norte-americanos, que hoje estão convencidos de que o melhor caminho é encarar o Brasil de outra maneira: é necessário investir e aguardar o retorno dos investimentos por meio de dividendos, e não com a venda da operação no futuro. É, portanto, um investimento com mais de 10 anos de expectativa de retorno.

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